Westlake Corporation (NYSE:WLK) Ergebnismitteilung für das 2. Quartal 2023

Aug 04, 2023

Westlake Corporation (NYSE:WLK) Q2 2023 Earnings Call Transcript 3. August 2023 Westlake Corporation verfehlt die Gewinnerwartungen. Der gemeldete Gewinn pro Aktie liegt bei 2,31 US-Dollar pro Aktie, die Erwartungen lagen bei 2,83 US-Dollar.Operator: Guten Morgen, meine Damen und Herren, vielen Dank für Ihre Bereitschaft. Willkommen zur Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2023 der Westlake Corporation. [Anweisungen für den Betreiber] Zur Erinnerung, meine Damen und Herren, diese Konferenz wird heute, am 3. August 2023, aufgezeichnet. Ich möchte den Anruf jetzt an den heutigen Gastgeber, Jeff Holy, Vizepräsident und Schatzmeister von Westlake, übergeben. Sir, Sie können beginnen.Jeff Holy: Danke schön. Guten Morgen alle zusammen und herzlich willkommen zur Telefonkonferenz der Westlake Corporation, um unsere Ergebnisse für das zweite Quartal 2023 zu besprechen. Zu mir gesellt sich heute Albert Chao, unser Präsident und CEO; Steve Bender, unser Executive Vice President und Chief Financial Officer; und andere Mitglieder unseres Managementteams. Während des Anrufs beziehen wir uns auf unsere beiden Berichtssegmente: Performance und Essential Materials, die wir als PEM oder Materials bezeichnen; und Wohn- und Infrastrukturprodukte, die wir als HIP oder Produkte bezeichnen. Die heutige Telefonkonferenz beginnt mit Albert, der mit einigen Kommentaren zu Westlakes Leistung eröffnen wird. Steve wird dann unsere Finanz- und Betriebsergebnisse besprechen, anschließend wird Albert einige abschließende Kommentare hinzufügen und wir werden die Telefonkonferenz für Fragen öffnen.

tcly / Shutterstock.com Heute wird das Management bestimmte Themen besprechen, die zukunftsgerichtete Informationen enthalten, die auf den Überzeugungen des Managements sowie auf Annahmen des Managements und Informationen basieren, die dem Management derzeit zur Verfügung stehen. Diese zukunftsgerichteten Aussagen lassen auf Vorhersagen oder Erwartungen schließen und unterliegen daher Risiken oder Unsicherheiten. Diese Risiken und Ungewissheiten werden im Formular 10-K von Westlake für das am 31. Dezember 2022 endende Geschäftsjahr und in anderen bei der SEC eingereichten Unterlagen erörtert. Wir empfehlen Ihnen, mehr über diese Faktoren zu erfahren, die dazu führen können, dass unsere tatsächlichen Ergebnisse abweichen, indem Sie diese SEC-Einreichungen lesen, die auch auf unserer Investor-Relations-Website verfügbar sind. Heute Morgen hat Westlake eine Pressemitteilung mit Einzelheiten zu unseren Ergebnissen für das zweite Quartal herausgegeben. Dieses Dokument ist im Abschnitt „Pressemitteilungen“ unserer Website unter westlake.com verfügbar. Wir haben auch eine Ergebnispräsentation eingebunden, die Sie im Bereich Investor Relations auf unserer Website finden. Eine Aufzeichnung des heutigen Anrufs wird ab heute, zwei Stunden nach Abschluss dieses Anrufs, verfügbar sein. Auf diese Wiederholung kann über die Website von Westlake zugegriffen werden. Bitte beachten Sie, dass die in diesem Anruf gemeldeten Informationen nur den Stand von heute, dem 3. August 2023, haben. Wir weisen Sie daher darauf hin, dass zeitkritische Informationen zum Zeitpunkt der Wiedergabe möglicherweise nicht mehr korrekt sind. Abschließend möchte ich Sie darauf hinweisen, dass diese Telefonkonferenz live über ein Internet-Webcast-System übertragen wird, auf das Sie auf unserer Webseite unter westlake.com zugreifen können. Jetzt möchte ich den Anruf an Albert Chao übergeben. Albert?Albert Chao: Danke, Jeff. Guten Morgen allerseits. Wir freuen uns, dass Sie sich uns anschließen, um unsere Ergebnisse für das zweite Quartal 2023 zu besprechen. Für das zweite Quartal 2023 meldeten wir einen Umsatz von 3,3 Milliarden US-Dollar, einen Nettogewinn von 297 Millionen US-Dollar und ein EBITDA von 690 Millionen US-Dollar. In unserem PEM-Segment führten die Fortsetzung schwacher Industrie- und Bauaktivitäten sowie ungeplante Wartungsaktivitäten zu Umsatzrückgängen, die sich insbesondere auf PVC-Harz, Natronlauge und Epoxidharz in Nordamerika und Europa auswirkten. Die erhöhte Zahl ungeplanter Ausfälle führte zu Umsatzeinbußen, die das Betriebsergebnis um etwa 50 Millionen US-Dollar beeinträchtigten. Während die durchschnittlichen Verkaufspreise in unserem PEM-Segment niedriger waren als im ersten Quartal. Wir profitierten von unserer strategisch günstig gelegenen, weltweit vorteilhaften Rohstoffposition in Nordamerika, wo wir im Vergleich zum ersten Quartal niedrigere Rohstoff- und Brennstoffkosten verzeichneten. In unserem HIP-Segment verzeichneten wir mit Beginn der Bausaison in Nordamerika einen Anstieg des Verkaufsvolumens im Vergleich zum Vorquartal. Im zweiten Quartal wurden durchschnittlich 1,4 Millionen Einheiten im Wohnungsbau gebaut, und der Reparatur- und Modellbau verzeichnete weiterhin ein Wachstum. Die EBITDA-Marge des HIP-Segments stieg sequenziell aufgrund der Mengenverbesserung um 13 % und der Reduzierung der Rohstoffkosten. Und die Marge blieb mit etwa 22 % auf dem Niveau des zweiten Rekordquartals 2022, was die Stärke unserer Markenprodukte und Beziehungen zu unseren Kunden widerspiegelt. Wir gehen zwar davon aus, dass das schwierige makroökonomische Umfeld auch im dritten Quartal anhalten wird, wir werden uns jedoch darauf konzentrieren, unsere Vermögenswerte zuverlässig zu betreiben und die Kosten zu senken. Zu diesem Zweck gehen wir nun davon aus, dass unser Kostensenkungsprogramm im Jahr 2023 Kosteneinsparungen zwischen 75 und 105 Millionen US-Dollar erzielen wird, ein Anstieg gegenüber dem vorherigen Ziel von 55 bis 105 Millionen US-Dollar, nachdem wir im zweiten Quartal Kosteneinsparungen in Höhe von ca. 25 und 50 Millionen US-Dollar erzielt haben Insgesamt spiegelten unsere Ergebnisse für das zweite Quartal die Schwäche der weltweiten Fertigungs- und Industrieaktivitäten sowie die Auswirkungen der geplanten und ungeplanten Ausfälle auf Verkaufsmengen und Margen wider, und wir verfolgen weiterhin einen disziplinierten Managementansatz Wir stärken unsere Aktivitäten in dieser volatilen Wirtschaft und fördern unsere langfristigen strategischen Prioritäten. Ich möchte unseren Anruf jetzt an Steve weiterleiten, um detailliertere Informationen zu unseren Finanzergebnissen für das zweite Quartal 2023 zu geben.Steve Bender: Vielen Dank, Albert, und guten Morgen allerseits. Westlake meldete im zweiten Quartal 2023 einen Nettogewinn von 297 Millionen US-Dollar oder 2,31 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 3,3 Milliarden US-Dollar. Der Nettogewinn für das zweite Quartal 2023 ging gegenüber dem zweiten Quartal 2022 um 561 Millionen US-Dollar zurück, was auf niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise und integrierte Margen sowie höhere Produktions- und Verkaufsmengen zurückzuführen ist. Im Vergleich zum ersten Quartal 2023 sank der Nettogewinn im zweiten Quartal 2023 um 97 Millionen US-Dollar, was hauptsächlich auf niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise, insbesondere für Natronlauge und PVC-Harz, aufgrund schwächerer Marktbedingungen und ungeplanter Produktionsausfälle zurückzuführen ist. Für das zweite Quartal 2023 hatte unsere Verwendung der FIFO-Rechnungslegungsmethode einen vernachlässigbaren Einfluss auf das Ergebnis vor Steuern im Vergleich zu dem Ergebnis, das nach der LIFO-Methode ausgewiesen worden wäre. Dies ist nur eine Schätzung und wurde nicht geprüft. Kommen wir zu unserer Segmentleistung. Unsere Leistung im zweiten Quartal 2023 des Central Materials-Segments belief sich auf 2,1 Milliarden US-Dollar mit einem EBITDA von 435 Millionen US-Dollar im Vergleich zu einem EBITDA von 1,2 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2022, was auf niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise, insbesondere für Performance Materials, sowie auf geringere Verkaufsmengen, größtenteils im Jahr 2022, zurückzuführen ist PVC und Epoxidharz. Das EBITDA des PEM-Segments belief sich im zweiten Quartal auf 435 Millionen US-Dollar und sank um 180 Millionen US-Dollar gegenüber dem ersten Quartal 2023, was hauptsächlich auf niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise sowohl für Performance Materials als auch für wesentliche Materialien, insbesondere für Natronlauge, Epoxidharze und Polyethylen, zurückzuführen ist. Geringere Nachfrage und daraus resultierende Verkaufsmengen, insbesondere bei PVC, Natronlauge und Epoxidharz, sowie erhöhte Zahl ungeplanter Ausfälle, die sich sowohl auf die Verkaufsmengen als auch auf die integrierten Margen auswirkten. Kommen wir zu unserem Segment Wohn- und Infrastrukturprodukte. Der Umsatz im zweiten Quartal belief sich auf 1,1 Milliarden US-Dollar und das EBITDA auf 244 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 66 Millionen US-Dollar im Vergleich zum zweiten Rekordquartal 2022 entspricht. Der Rückgang des EBITDA war auf einen Rückgang des Segmentumsatzes um 18 % zurückzuführen, der auf geringere Baubeginne und -fertigstellungen zurückzuführen war Habe im letzten Jahr gesehen. Trotz des Mengenrückgangs im Jahresvergleich blieb die EBITDA-Marge des HIP-Segments von 22 % im zweiten Quartal 2023 unverändert, da niedrigere Rohstoffkosten und robuste Preise die Auswirkungen der geringeren Verkaufsmengen ausgleichen konnten. Im Vergleich zum ersten Quartal 2023 stieg das EBITDA des HIP-Segments um 39 Millionen US-Dollar auf 244 Millionen US-Dollar. Der Umsatz mit Wohnbauprodukten in Höhe von 918 Millionen US-Dollar stieg im zweiten Quartal 2023 um 100 Millionen US-Dollar aufgrund eines soliden Umsatzwachstums, das durch saisonale Bautrends in Nordamerika unterstützt wurde, die leicht niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise mehr als ausgleichen konnten. Diese Verbesserung des Verkaufsvolumens von Wohnimmobilien war weit verbreitet und führte bei den meisten Produktlinien zu erheblichen Zuwächsen. Der Umsatz mit Infrastrukturprodukten belief sich im zweiten Quartal 2023 auf 197 Millionen US-Dollar und stieg damit um 8 Millionen US-Dollar gegenüber dem ersten Quartal 2023, was hauptsächlich auf das Wachstum des Verkaufsvolumens von Infrastrukturprodukten für Frisch- und Abwasseranwendungen zurückzuführen ist. Die insgesamt höheren Umsätze im HIP-Segment im zweiten Quartal 2023 führten zu einer Verbesserung der EBITDA-Marge von 20 % im ersten Quartal auf 22 %. Insgesamt waren wir mit der sequenziellen Volumenverbesserung im HIP-Segment und der soliden Margenentwicklung zufrieden. Unsere Finanzergebnisse, insbesondere in unserem PIMS-Segment, spiegelten die weltweit schwache Nachfrage und Produktionsausfälle wider. Zu Beginn des dritten Quartals bleiben die makroökonomischen Bedingungen schwach, wie die kürzlich veröffentlichten Indizes für das verarbeitende Gewerbe belegen. Wir passen unseren Markt an – passen unsere Marktbedingungen an, indem wir einen disziplinierten Ansatz bei der Bestandsverwaltung verfolgen, unsere Kosten senken, das Produktionsniveau an die Nachfrage anpassen und unser Geschäft an die sich entwickelnden Marktbedingungen anpassen. Unsere starke Finanzlage, gestützt durch ein Investment-Grade-Kreditrating, unterstützt unsere langfristigen Ziele. Zum 30. Juni 2023 beliefen sich die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente auf 2,7 Milliarden US-Dollar und die Gesamtverschuldung auf 4,9 Milliarden US-Dollar mit einem gestaffelten langfristigen Fälligkeitsplan für festverzinsliche Schulden. Im zweiten Quartal 2023 betrug der Nettobarmittelzufluss aus betrieblicher Tätigkeit 555 Millionen US-Dollar, während sich die Investitionsausgaben auf 240 Millionen US-Dollar beliefen, was zu einem freien Cashflow von 315 Millionen US-Dollar führte, was unser starkes Cash-generierendes Geschäftsmodell widerspiegelt. Wir suchen weiterhin nach Möglichkeiten, unsere Bilanz strategisch so einzusetzen, dass langfristige Werte geschaffen werden. Lassen Sie mich nun einige Hinweise zu Ihren Modellen geben. – Basierend auf unserer aktuellen Einschätzung der Nachfrage und der Preise erwarten wir im zweiten Halbjahr 2023 einen Umsatz in unserem Segment Wohnen und Infrastrukturprodukte zwischen 2 und 2,2 Milliarden US-Dollar und eine EBITDA-Marge im hohen Zehnerbereich. Wir gehen davon aus, dass unser unternehmensweites Kostensenkungsprogramm im Jahr 2023 Kosteneinsparungen zwischen 75 und 105 Millionen US-Dollar erzielen wird, ein Anstieg gegenüber dem vorherigen Ziel von 55 bis 105 Millionen US-Dollar, nachdem wir im Jahr 2023 bisher Einsparungen in Höhe von etwa 50 Millionen US-Dollar erzielt haben. Wir gehen weiterhin davon aus Die Gesamtinvestitionen für 2023 werden etwa 1 Milliarde US-Dollar betragen, was gegenüber unserer früheren Prognose unverändert ist und unserer Abschreibungsrate ähnelt. Für das Gesamtjahr 2023 rechnen wir mit einem effektiven Steuersatz von etwa 23 % und einem Barzinsaufwand von etwa 160 Millionen US-Dollar. Lassen Sie mich nun den Anruf an Albert übergeben, um einen aktuellen Ausblick für unser Unternehmen zu geben. Albert?Albert Chao: Danke, Steve. Mit Blick auf die Zukunft rechnen wir mit anhaltend hohen Zinsen und einer sich verlangsamenden Konjunktur in der zweiten Jahreshälfte mit einem herausfordernden Umfeld. Wir sind jedoch weiterhin zuversichtlich in unsere langfristigen Wachstumspläne, die Stärke unseres Geschäftsportfolios und unseren disziplinierten Ansatz zur Schaffung langfristiger Werte. Wir sind bestrebt, unseren Umsatz durch differenzierte Produktangebote und Innovationen mit nachhaltigen Produkten zu steigern, um den Bedürfnissen unserer Kunden nach Kostenmanagement und Anpassung an die sich ändernden Marktbedingungen gerecht zu werden. In unserem PEM-Segment werden wir unseren nordamerikanischen Rohstoffvorteil und unsere hochintegrierte Produktionskette nutzen. Wir bleiben hinsichtlich der Aussichten für unser PEM-Segment optimistisch, angetrieben durch die erhöhte Verbraucheraktivität und die Nachfrage nach sauberem Frischwasser, Elektrifizierung und erneuerbaren Energien, die Vorteile des Infrastructure Investment Act und des Inflation Reduction Act sowie günstige demografische Trends, die alle die Nachfrage nach PVC-Harz ankurbeln. Natronlauge, Polyethylen und Epoxidharz. Während die durchschnittlichen Verkaufspreise von PEM Ende Juni unter den durchschnittlichen Verkaufspreisen des zweiten Quartals lagen, konnten wir in den letzten Wochen einige Anzeichen einer Verbesserung sowohl auf den PVC-Harz- als auch auf den Polyethylenmärkten erkennen, da sich die Exportmärkte mit unrentablen, kostenintensiven internationalen Herstellern verschärften Einschränkung der Produktion und geringere Lagerbestände in der Industrie. Daher beurteilen wir die Aussichten für unser PEM-Segment ausgehend von den jüngsten Niveaus weiterhin positiv. Wir bleiben auch hinsichtlich der Aussichten für unser HIP-Segment positiv, gestützt auf das strukturelle Unterangebot an Eigenheimen in Nordamerika, die sich verbessernde demografische Entwicklung, um im kommenden Jahrzehnt mehr Erstkäufer von Eigenheimen zu unterstützen, und potenzielle Vorteile für die Verkaufsmengen unserer Infrastrukturprodukte durch Ausgaben im Zusammenhang mit der Infrastruktur Investmentgesetz. Wir werden weiterhin ein breites Portfolio an Markenprodukten anbieten und durch Innovation und Service einen Mehrwert schaffen, um die Bedürfnisse unserer Kunden zu erfüllen. In den letzten Quartalen hat unser HIP-Geschäft bewiesen, dass es sich an die sich ändernden Marktbedingungen anpassen kann, und seine Ergebnisse in diesem Zeitraum spiegeln diese Handlungsfähigkeit [ph] wider, stärken das Branding und seine kapitalschonenden Eigenschaften. Nachhaltigkeit und Umweltschutz bleiben für unsere Strategie bei Westlake von entscheidender Bedeutung. Wir investieren weiterhin in die Entwicklung und Vermarktung innovativer neuer Produkte, um den Nachhaltigkeitsherausforderungen unserer Kunden gerecht zu werden. Wir sind stolz, im zweiten Quartal als Ergebnis dieser Bemühungen eine erhöhte Kundenakzeptanz unserer Ein-Pellet-Lösung für grüne Bohnen und PVCO-Innovationen vermelden zu können. Unabhängig davon investieren wir weiterhin Kapital, um unsere Pläne zur Reduzierung unserer Kohlenstoff- und Emissionsintensität zu verbessern, und haben erhebliche Fortschritte bei der Erreichung unseres Reduktionsziels von 20 % bis 2030 erzielt. Schließlich suchen wir weiterhin nach Möglichkeiten, unsere gut kapitalisierte Bilanz diszipliniert umzuschichten, um langfristigen Wert für unsere Aktionäre zu schaffen. Mit einer robusten Fähigkeit zur Cashflow-Generierung, einem Investment-Grade-Kreditrating und einer starken Bilanz sowie einer Nettoverschuldung, die unter dem einmaligen EBITDA der letzten 12 Monate liegt, sehen wir erhebliche Möglichkeiten, auf mehreren Wegen Wert für unsere Aktionäre zu schaffen, einschließlich Kapitalrückflüssen durch Dividenden und Aktien Rückkäufe, organische Expansionen bei renditestarken Investitionen mit schneller Amortisation und synergetische Akquisitionen, deren Renditeprofile unsere Kapitalkosten übersteigen, wenn sich diese Möglichkeiten bieten. Vielen Dank, dass Sie sich unsere Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals angehört haben. Ich werde den Anruf jetzt wieder an Jeff übergeben.Jeff Holy: Danke, Albert. Bevor wir mit der Beantwortung von Fragen beginnen, möchte ich die Zuhörer daran erinnern, dass unsere Ergebnispräsentation auf unserer Website verfügbar ist und eine Aufzeichnung dieser Telefonkonferenz zwei Stunden nach Ende der Telefonkonferenz verfügbar sein wird. Wir werden jetzt Fragen beantworten. Siehe auch „Die 12 besten Sommeraktien, die Sie jetzt kaufen sollten“ und „Die 10 überverkauften Large-Cap-Aktien, die Sie kaufen sollten“.

Operator: Danke schön. [Bedienungsanleitung] Unsere erste Frage stammt von Joshua Spector von UBS. Sie können fortfahren.Chris Perrella: Hallo. Guten Morgen allerseits. Es ist Chris Perrella für Josh. Ich möchte den Ausblick für das dritte Quartal im PEM-Segment weiterverfolgen. Angesichts der Tatsache, dass die Umsätze im zweiten Quartal durch Umschwünge beeinträchtigt werden, stellt sich die Frage: Wie sieht die Volumenverbesserung aus, die Sie im dritten Quartal sequenziell erwarten? Und erwarten Sie dann im vierten Quartal eine normale Saisonalität? Wie sind die Aussichten dort?Albert Chao: Ja. Normalerweise sind das dritte Quartal, ein starkes Quartal wie das zweite Quartal, die beiden starken Quartale des Jahres. Und das vierte Quartal ist saisonal gesehen typischerweise das schwächste Quartal. Unter der Annahme, dass die Wirtschaft weiterhin wächst, wenn auch in bescheidenem Tempo, sollte sich das Volumen im zweiten Quartal verbessern – im dritten Quartal, so ziemlich wie im zweiten Quartal.Chris Perrella:Was – aber was haben sie wohl im zweiten Quartal gemacht, damit man im dritten Quartal etwas Ähnliches sehen sollte, ohne die Trendwende – die ungeplanten Turnarounds?Steve Bender: Ja, Chris, hier ist Steven. Wenn man also über die geplanten und ungeplanten Ausfälle im Turnaround nachdenkt, ist das dritte Quartal, wie Albert sagte, tendenziell ein gutes, starkes Quartal, genau wie das zweite Quartal. vierteljährlich war das zweite Quartal sowohl von geplanten als auch ungeplanten Ausfällen betroffen. Daher gehe ich davon aus, dass das dritte Quartal normalere Verkaufs- und Produktionsmengen aufweisen sollte, als wir es im zweiten Quartal erwartet hätten, nicht jedoch aufgrund dieser Ausfälle. – Wie ich im vierten Quartal festgestellt habe, sehen wir auch eine gewisse Saisonalität, die sich sowohl auf das PIM- als auch auf das Hip-Segment auswirkt. Das ist also typischerweise niedriger als das Volumen des zweiten und dritten Quartals.Chris Perrella: In Ordnung. Und dann noch eine kurze Bemerkung zu den Preisen, von denen Albert meiner Meinung nach sagte, dass die durchschnittlichen PEM-Preise Ende Juni unter dem Durchschnitt des zweiten Quartals lagen. Wie kommt es zu Verzögerungen bei Ihnen – da Ihre Preisgestaltung hinterherhinkt? Und wie schnell kann es sich im Laufe des dritten Quartals verbessern?Albert Chao: Nun ja, wenn die Preise sinken, sinken sie ziemlich schnell, das tut es – aber wenn die Preise steigen, haben wir und einige Branchenmitglieder Preiserhöhungen sowohl für Polyethylen als auch für PVC für das dritte Quartal angekündigt. Bei einigen dieser Preiserhöhungen kann es zu Verzögerungen kommen.Chris Perrella: In Ordnung. Vielen Dank.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Unsere nächste Frage kommt von Patrick Cunningham von Citi. Sie können fortfahrenPatrick Cunningham: Hallo. Guten Morgen. Vielen Dank, dass Sie meine Frage angenommen haben. Im Hüftbereich haben Sie im Jahresvergleich etwa flache Margen erzielt. Es ist ein ziemlich starker Volumenrückgang. Wie sollten wir über die langfristigen Margen im gesamten Zyklus in diesem Geschäft nachdenken?Albert Chao: Ja. Nun, Patrick, wie Sie sehen, sehen wir selbst in diesen Märkten, in denen wir Hausstarts in der Nähe von 1,4 sehen, was dem Durchschnitt für das zweite Quartal entsprach, weiterhin eine echte Preisstabilität. Und auch wenn wir die Herausforderungen in Bezug auf das Volumen gesehen haben, haben wir im Jahresvergleich mit Sicherheit ein Markenprodukt, das sich weiterhin gut verkauft und das von unseren Kunden ausgewählt wird. Und wenn wir darüber nachdenken, dieses Branding und diese Beziehung zu unserem Kundenstamm zu nutzen, gehen wir davon aus, dass wir die Gesamtmarge weiter verbessern werden, da wir Verbesserungen bei den Starts sehen. Wir haben nicht den High-End-Bereich an Margen angegeben. Aber Sie sehen, wir erwarten in der zweiten Hälfte dieses Jahres immer noch Gegenwind.

Ich habe mich in der zweiten Hälfte dieses Jahres auf den High-Teens-Bereich konzentriert. Dennoch sind wir der Meinung, dass sich die Margen aufgrund der innovativen Produkte, unseres Brandings und unserer Beziehungen sicherlich verbessern sollten, wenn sich der Markt verbessert.Patrick Cunningham: Habe es. Das ist hilfreich. Und was ist dann die Ursache für die Schwäche bei Epoxidharzen und wie sehen Sie die regionale Nachfrageentwicklung für den Rest des Jahres?Albert Chao: Ja. Epoxide kommen in vielen Bereichen zum Einsatz, vor allem in der Industriebeschichtung, aber auch in Rotorblättern von Windkraftanlagen und der Leichtbauweise von Fahrzeugen. Und das Geschäft mit Rotorblättern für Windkraftanlagen erholt sich weiterhin langsamer, insbesondere in China. China verfügt über eine der größten Epoxidkapazitäten der Welt, und die chinesische Wirtschaft wächst nicht wirklich stark und es entstehen Überkapazitäten an neuen Werken. Das Geschäft ist also sehr schwach und global betroffen. Und wir gehen davon aus, dass die Politik in den USA und Europa in den kommenden Quartalen oder Jahren an Fahrt gewinnen wird, aber das dauert eine Weile. China ist das Hauptproblem, das wir haben.Patrick Cunningham: Großartig. Danke schön.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Unsere nächste Frage kommt von David Begleiter von der Deutschen Bank. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.David Begleiter: Danke, guten Morgen. Howard Albert und Steve, wenn Sie PEM der Reihe nach betrachten, werden Sie im dritten Quartal niedrigere Aziz-Werte haben, aber möglicherweise mit niedrigeren Preisen und höheren Rohstoffkosten konfrontiert sein. Liegt PAM angesichts dieser Dynamik im dritten Quartal gegenüber dem zweiten Quartal immer noch im Plus?Albert Chao: Also, David, wenn man an die Stärke denkt, die wir saisonal im dritten Quartal erwarten, und angesichts der Tatsache, dass wir in unserem PEM-Geschäft aufgrund der geplanten und ungeplanten Ausfälle keinen Gegenwind haben, sollte sich diese Volumenverbesserung durchsetzen hoch. Aus preislicher Sicht haben wir das Quartalsende sicherlich mit niedrigeren Durchschnittspreisen abgeschlossen als im Verlauf des zweiten Quartals. Aber wenn wir in die Zukunft der Ethanpreise blicken, ist klar, dass die Ethanpreise am Ende des zweiten Quartals sicherlich erhöht waren. Und wenn Sie auf die zweite Jahreshälfte blicken, sehen wir, dass sich die Ethanpreise im Laufe der zweiten Jahreshälfte immer noch im Wesentlichen im Tief bis zur Mitte der 20er-Jahre bewegen.David Begleiter: Sehr gut. Und Albert, Sie haben einige Verbesserungen in der globalen Marktlandschaft für Polyethylen erwähnt. Können Sie etwas mehr Farbe ins Bild setzen als das, was Sie gerade auf diesem Markt sehen?Albert Chao: Ja. Ich denke, dass die Exportpreise für Polyethylen, vor allem in Asien, recht niedrig waren und die Preise im Laufe des Jahres über die Monate hinweg erheblich gesunken sind. Wir sehen eine Art Bodenbildung bei den Polyethylenpreisen und eine steigende Nachfrage auch in Asien. Daher gehen wir davon aus, dass es in den USA aufgrund der höheren Rohstoffkosten zu einer gewissen Preisverbesserung kommen wird. Wie Steve erwähnte, sahen wir das Ende des zweiten Quartals, Anfang Juli. Angesichts der steigenden Selbstkostenpreise und der weltweit steigenden Nachfrage nach Polyethylen erwarten wir im dritten Quartal eine gewisse Preisverbesserung für Polyethylen und PVC. Aber vorausgesetzt, dass die Wirtschaft immer noch gut läuft, sehen wir, dass sich die 10-Jahres-Zinsrate fast 4,2 % nähert – wir wissen also nicht, welche Auswirkungen dies auf die allgemeine Wirtschaft und auch auf den Immobilienmarkt haben wird.David Begleiter:DankeAlbert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage kommt von Aleksey Yefremov von KeyBanc. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.Aleksey Yefremov: Danke und guten Morgen allerseits. In letzter Zeit gab es im Inland eine gewisse Verbesserung beim Neubau von Wohnimmobilien. Haben Sie einen Anstieg der PVC-Nachfrage festgestellt?Steve Bender: Ja. Und wenn Sie über die Stärke nachdenken, die wir im Baustoffgeschäft bei Rohren, Verkleidungen und Verkleidungen gesehen haben, würde ich das sagen, Aleksey, und Sie sehen dies wirklich in den Ankündigungen, die viele unserer Konkurrenten angekündigt haben sowie wir in der PVC-Preisgestaltung. Daher haben wir Preisankündigungen für August und September. Und das spiegelt wider, was wir an Stärke sehen. Und Sie haben vielleicht gesehen, dass auch die Exportpreise für PVC in Überseemärkten zu steigen beginnen. Die Stärke, die wir in den Baumärkten gesehen haben, hat sich im Volumen durchgesetzt, aber auch in den Preisnominierungen, die diese Stärke widerspiegeln, sowohl im Inland als auch, wie ich bereits erwähnt habe, auf den Exportmärkten.

Aleksey Yefremov: Danke, Steve. Und die zweite Frage zu M&A. Wie sieht Ihre Pipeline heute aus – finden Sie mehr oder weniger attraktive Angebote? Und wie würden Sie derzeit Ihr Engagement im Bereich M&A charakterisieren?Steve Bender: Ja. Daher gibt es immer einen aktiven Dialog zwischen uns und anderen über Marktchancen, sowohl auf der Materialseite als auch auf der Seite der Bauprodukte. Es geht darum, wirklich nach der richtigen Art von Wertmöglichkeit zu suchen, die wir auf dem Markt sehen. Aber ich würde sagen, dass es immer noch viele Möglichkeiten gibt, Kapital einzusetzen. Es geht natürlich nur darum, die richtige Mehrwertchance für beide Seiten zu finden.Aleksey Yefremov:Vielen Dank, Steve.Steve Bender:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage kommt von Kevin McCarthy von Vertical Research Partners. Sie können fortfahren.Kevin McCarthy: Ja. Guten Morgen. Nur eine Fortsetzung zu PVC. Wir haben gesehen, dass die Exportpreise in den letzten drei bis vier Wochen deutlich gestiegen sind. Können Sie uns sagen, was die Ursache dafür ist? Wie nachhaltig könnte dieser Schritt Ihrer Meinung nach sein? Und glauben Sie, dass es für die PVC-Hersteller ausreichen wird, den inländischen Vertragspreis in den USA im August anzuheben? Ich glaube, dass Sie und andere dort einen Erhöhungsvorschlag auf dem Tisch haben?Albert Chao: Also, Kevin, es gibt eine Reihe asiatischer Produzenten, die aus Margenperspektive tatsächlich entweder am unteren Ende oder sehr nahe am unteren Ende liegen. Und wie Sie unseren Ausführungen entnehmen können, sehen wir eine Reihe von Unternehmen, die ihre Betriebsraten aufgrund der Margenherausforderungen, mit denen sie bei ihren Rohstoffen konfrontiert sind, wirklich gesenkt haben. Wenn man Brent Mitte der 80er-Jahre als Benchmark heranzieht, sehen diese Hersteller Margenprobleme, und das unterstützt tatsächlich diesen Treiber für steigende Preise auf dem Markt. Und ich denke, während wir die saisonale Stärke im dritten Quartal und die Preisankündigungen von uns selbst und, ehrlich gesagt, von anderen für August für PVC sehen, ziehen meine Kommentare über die Stärke, die wir selbst auf diesem gedämpfteren Niveau bei Bauprodukten sehen, Vinyl weiterhin durch in die Baumärkte ein, nicht nur hier im nordamerikanischen Markt, sondern auch anderswo.Kevin McCarthy: Das ist hilfreich. Und als zweite Frage würde ich mich über Ihre aktualisierten Gedanken zu China freuen, Albert. Generell lässt sich sagen, dass die Nachfrage aus China auf vielen Märkten für Grundchemikalien nachlässt. Erkennen Sie in den Märkten, in denen Sie konkurrieren, nach den jüngsten Konjunkturbemühungen Anzeichen einer Verbesserung oder überhaupt eine Verbesserung der Angebotsdynamik in China?Albert Chao: China ist der Elefant im Raum. Es verfügt über die größte Produktionskapazität für viele Chemikalien und Kunststoffe und verfügt über einen der größten Märkte dafür, und wie wir alle wissen, hat sich China seit dem chinesischen Neujahr nicht viel erholt, wie die Menschen nach der Überwindung der Pandemie erwartet hatten. Und die Wirtschaft ist immer noch recht schwach. Infolgedessen sind die Marktpreise für Polymere und Chemikalien stark gesunken und wirken sich auch auf die Weltpreise aus. Darüber hinaus importierten sie früher Produkte und exportieren jetzt Produkte. All das wirkte sich auf die globalen Preise für diese Produkte aus. Und da wir uns bewusst sind, dass die Wirtschaft, insbesondere die Arbeitslosigkeit junger Menschen, überraschend hoch war, hat die chinesische Regierung kürzlich eine Erklärung abgegeben, dass sie politische Maßnahmen zur Ankurbelung vorschlägt, diese Erklärung wurde jedoch nicht veröffentlicht Konkrete Maßnahmen, konkrete Aktionspläne noch nicht. Aber ich denke, bei den Chinesen gehe ich davon aus, dass China eine Führungsrolle übernimmt, da sie die Themen sehr gut dargelegt haben. Und der Zentralregierung geht es immer noch recht gut. Sie haben eine große Nachfragemacht, um Dinge zu tun. Daher glauben wir, dass sich die chinesische Wirtschaft im Laufe der Zeit verbessern wird, und sie sprechen von einem angestrebten BIP-Wachstum von 5 % für die nächsten Jahre. Die Zeit wird es zeigen, aber inzwischen hat der Spotpreis, wie Steve erwähnte, in China wirklich seinen Tiefpunkt erreicht. Wir sehen zusammen mit einigen geplanten Problemen bei der Trendwende, dass die Preise dort in den letzten Wochen zu steigen begonnen haben. Wir hoffen, dass dies anhält, insbesondere im dritten Quartal, das normalerweise ein geschäftiges Quartal ist. Die Zeit wird es zeigen, aber wir glauben, dass sich China im Laufe der Zeit verbessern sollte.Kevin McCarthy: Sehr gut. Vielen Dank.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unser nächster Anruf kommt von Michael Leithead von Barclays. Sie können fortfahren.

Michael Breite: Großartig. Danke schön. Guten Morgen Leute. Meine erste Frage zu PEM und vielleicht bleibe ich beim letzten Thema. In Ihren Folien geht es um Exporte von Epoxidharz aus China zu wettbewerbsfähigen Preisen, und wenn man sozusagen die Rückseite des Umschlags durchrechnet, sieht es so aus, als würden die Produzenten dort ihre Exportprodukte unterhalb der Cash-Breakeven-Marke verkaufen. Wie wirkt sich also Ihrer Meinung nach diese Dynamik bzw. dieser Abwärtszyklus aus? aus? Und ändert es überhaupt Ihre Herangehensweise?Albert Chao: Gewiss, einige der Chinesen – abhängig von der Branche, definitiv im integrierten Ethylen-zu-Polyethylen-Bereich – unsere Informationen zeigen, dass China, das auf dem Naphtha-Cracken basiert, derzeit Geld verliert, während die integrierten US-amerikanischen Player immer noch auf dem Ethan-Rohstoff Ethylen basieren Nach oben haben wir immer noch eine sehr gute Cash-Marge. Also – aber im Geschäft wie Epoxidharz, wo sie zusätzliche Kapazitäten aufgebaut haben. Einige der chinesischen Werke laufen unter 50 %. Und einige neue Anlagen wurden nicht in Betrieb genommen – sie stehen im Leerlauf und laufen an. Ich denke also, dass sich die Unternehmen an die neue Dynamik anpassen. Und im Laufe der Zeit sollten sie die richtigen Entscheidungen darüber treffen, was mit ihrem Unternehmen geschehen soll.Michael Breite: Großartig. Das ist super hilfreich. Und dann vielleicht nur ein Follow-up zu HIP. Könnten Sie vielleicht mit den verschiedenen Produktlinien oder Kategorien innerhalb der Segmente sprechen? Offensichtlich können Sie die beweglichen Teile, die Sie nicht haben, ziemlich gut nachverfolgen, z. B. welche Bereiche innerhalb des HIP funktionieren , besser oder schlechter im Vergleich zum Gesamtsegment in diesem Quartal?Albert Chao: Ja. Wir sahen also eine breite Stärke im gesamten Portfolio. Wir sind also sehr stark in unseren Geschäftsbereichen tätig, zum Beispiel in den Bereichen Stein, Fassadenverkleidung, Dacheindeckung und natürlich Rohre für die Abwasserspeicherung. Es gibt also eine breite Anwendung in dem, was wir das Bauproduktgeschäft von Westlake Royal nennen würden, sowie in unserem Rohr- und Formstückgeschäft. Die breite Stärke all dieser Geschäftsbereiche innerhalb des HIP-Geschäfts hat im zweiten Quartal also wirklich gute Beiträge geleistet.Michael Breite: Okay. Danke schön.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unser nächster Anruf kommt von Matthew DeYoe von der Bank of America. Bitte fahren Sie fort.Matthew DeYoe: Guten Morgen allerseits. Wie viel Prozent der PVC-Produktion Chinas wird Ihrer Meinung nach derzeit exportiert?Albert Chao: Ja, China war früher PVC-Importeur. Und ich glaube, sie haben exportiert – ihr Export beträgt 80 % des chinesischen PVC, das normalerweise in einem Karbidverfahren hergestellt wird –, also ist die Qualität nicht besonders gut. Und ich denke, Indien hat einen VCM- und VCM-Monomer-Grenzwert für importiertes PVC festgelegt und einige der chinesischen Hersteller sind nicht in der Lage, diesen einzuhalten. Daher denke ich, dass das PVC-Exportvolumen aus China zurückgegangen ist. Dennoch hat es Auswirkungen auf diese Märkte, vor allem auf den Export – die Hauptmärkte waren Südasien und Südostasien.Matthew DeYoe: Hast du eine Zahl, denke ich, Steve, als wir uns in der Vergangenheit unterhalten haben, hast du, glaube ich, gesagt, dass du damit gerechnet hast – oder du dachtest, es läge bei etwa 20 %. Ich gehe aufgrund von Alberts Kommentaren davon aus, dass es jetzt weniger ist. Aber – und sind es 10 %? Sind es 5 %? Sind es 15 %? Hast Du eine Idee?Steve Bender:Ja, es liegt deutlich unter diesen 20 %.Matthew DeYoe: Verstanden. Und wenn ich kann, wie war Ihr Mix aus Import- und Exportproduktverschiebungen für Ätzmittel und PVC in diesem Quartal? Und erwarten Sie, dass sich die Lage im nächsten Quartal erheblich ändern wird, wenn Sie Ihre Kapazitäten wiedererlangen?Steve Bender: Ja. Wenn Sie also an die Exporte denken, die wir sowohl bei Laugen als auch bei PVC tätigen, beträgt die Exportquote der Branche etwa 20 %, und wir liegen knapp darunter. Und aus PVC-Sicht hat die Branche in den 30er Jahren historisch gesehen exportiert. Und damit liegen wir auch unter diesem Schwellenwert, denn denken Sie daran, dass PVC in unser Bauproduktgeschäft einfließt. Wir haben also intern eine ziemlich gute Inlandsverbrauchszahl für unser eigenes PVC.Matthew DeYoe:Verstanden.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage stammt aus der Linie von Matthew Blair mit TPH. Sie können fortfahren.Matthew Blair:Hey, guten Morgen, Albert und Steve.Albert Chao:Guten Morgen.Steve Bender:Guten Morgen, Matthew.Matthew Blair: Könnten Sie uns bitte etwas mehr über die Auswirkung von PEM-Ausfällen in Höhe von 50 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal erzählen? Auf welche Vermögenswerte hat sich das ausgewirkt? Und waren sie bis zum 1. Juli wieder vollständig betriebsbereit, oder erwarten Sie, dass im dritten Quartal etwas passieren wird? Und gibt es außerdem eine Planwende für das dritte oder vierte Quartal, die wir im Auge behalten sollten?

Steve Bender: Was die Geschäfte innerhalb von PEM betrifft, so handelte es sich um unser Kerngeschäft mit Vinyl. Und ich würde sagen, dass wir im zweiten Quartal offensichtlich Korrekturmaßnahmen ergriffen haben, und ich denke, dass diese Probleme hinter uns liegen, da wir uns zu diesem Zeitpunkt im dritten Quartal befinden.Albert Chao:Und für unsere Turnaround-Betroffenen gibt es immer wieder Turnarounds, aber nichts Großes.Matthew Blair: Okay. Hört sich gut an. Und dann, Albert, haben Sie meiner Meinung nach erwähnt, dass Sie die Produktion an die Nachfrage anpassen. Könnten Sie beim Betrieb Ihrer ECU-Anlagen klarstellen, ob Sie sich an den Laugenbedarf des Marktes oder den Chlorbedarf des Marktes anpassen?Albert Chao: Es hängt von den Produkten, Märkten und der Preisgestaltung ab. Natürlich würden wir auf alle diese Bereiche achten. Im Moment ist die PVC-Nachfrage in der Bausaison, die stärker ist und die Nachfragekosten etwas schwächer sind, und der Preis für Laugen ist weltweit und jeden Monat allmählich gesunken. Solange die industrielle Aktivität nicht wieder anzieht und die Wirtschaft anzieht, wird die Säure schwächer.Matthew Blair: Okay. Und sind Sie bestrebt, den gesamten Meeresbedarf zu decken? Und ich schätze, die Implikation ist, dass – würde das bedeuten, dass es auf der ätzenden Seite ein Überangebot gibt?Albert Chao: Es ist eine Kombination. Wir haben Pläne, Chlor-PVC zu integrieren, und wir haben Pläne, es nicht zu integrieren. Je nachdem, wo sie sich befinden und wie die Marktsituation in diesen Bereichen ist, passen wir uns an.Matthew Blair: Okay. Hört sich gut an. DankeAlbert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage stammt von Arun Viswanathan von RBC Capital Markets. Ihre Leitung ist jetzt geöffnet.Arun Viswanathan: Großartig. Vielen Dank, dass Sie meine Frage angenommen haben. Ich hoffe, es geht dir gut. Ich wollte nur einen Blick auf die PBC-Seite werfen. Sie haben eine gewisse Schwäche bemerkt, vielleicht in Bezug auf das ungefähre EBIT. Was sagen Sie zu PBC für den Rest des Jahres? Es gab offensichtlich eine gewisse Volatilität auf der Ethan- und Ethylenseite – wirkt sich das auf PVC aus? Und dann ähnlich, Bauprodukte und der Wohnungsmarkt mit Ihren Aussichten für den PVC-Markt?Albert Chao: Wie bereits erwähnt, ist der PVC-Markt angespannter geworden, die Exportpreise haben sich verbessert, da die Nachfrage im In- und Ausland saisonbedingt gestiegen ist. Es gibt also Preisankündigungen sowohl für August als auch für September, im Inland in den USA. Und wenn man sich die Meinung der Berater zur Preisgestaltung anschaut, gehen sie davon aus, dass sie von jetzt an ziemlich flach ausfallen wird, vielleicht wird sie im dritten Quartal steigen, dann aber etwas sinken im vierten Quartal und auch im Hinblick auf eine Preisverbesserung im nächsten Jahr. Ich denke also, dass PVC sich allein aus allgemeiner Sicht auf den Markt stabilisiert hat und sich in Zukunft verbessert.Arun Viswanathan: Und ich wollte nur noch nach der Zinseszins- und europäischen Seite fragen. Gibt es irgendwelche Nuancen, die Sie Ihren Kommentaren hinzufügen würden, wenn sie sich auf diesen Teil des Geschäfts beziehen? Danke.Albert Chao: Ja. Also, Arun, das Compounding-Geschäft war ein gutes Geschäft. Wir – wie Sie wissen – die Märkte, die wir ansprechen, sind in Wirklichkeit die Draht- und Kabelbranche, die Medizinbranche und die Automobilbranche. Dieses Geschäft entwickelt sich weiterhin gut. Wenn wir über einige der Beiträge nachdenken, die wir tatsächlich im Draht- und Kabelgeschäft geleistet haben, haben wir die Stärke erwähnt, die wir wirklich im Infrastrukturgesetz gesehen haben, und ein Teil davon ist die Internetkonnektivität. Und sicherlich sehen wir auch, dass die Verkabelung in die Baumärkte vordringt, wenn wir den Wohnungsbau beobachten. Natürlich haben die Automobilbranche und die Medizinbranche ihre eigenen Zyklen, aber zum jetzigen Zeitpunkt sind sie weiterhin gute Märkte. Deshalb sind wir mit diesem Compounding-Geschäft sowohl im Inland als auch in Europa zufriedenArun Viswanathan:Danke schön.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage kommt von Vincent Mangiere von Morgan Stanley. Sie können fortfahren.Turner Hinrichs: Hallo. Hier spricht Turner Hinrichs für Vincent. Sie haben angemerkt, dass Sie optimistisch sind, was die längerfristigen Chancen öffentlicher und privater Investitionen in die US-Infrastruktur und den Bausektor angeht. Können Sie abschätzen, inwieweit Westlake diesem mittelfristigen Rückenwind ausgesetzt ist? Wir gehen im Allgemeinen davon aus, dass Westlake stärker auf Wohn- und Nichtwohnimmobilien ausgerichtet ist. Daher wäre jede Farbe und mögliche Größe der Gelegenheit hilfreich.Steve Ich auch: Ja. Wenn Sie also an unser Infrastrukturproduktgeschäft, unser Rohrgeschäft, denken, sehen wir, dass der Großteil davon in den Wohnungsbau fließt, aber sicherlich gibt es einen erheblichen Teil, nicht 50 %, aber einen erheblichen Teil, der dennoch größer ist Ein Rohr mit einem Durchmesser, das gut für die Infrastrukturrechnung geeignet ist, die unserer Meinung nach 55 Milliarden US-Dollar beträgt. Das ist beträchtlich und wird den Infrastrukturbedarf des Landes decken. Daher glauben wir, dass wir sehr gut aufgestellt sind, um diese Bedürfnisse der Landkreise und Kommunen erfüllen zu können.

Albert Chao: Damit sind wir, wie Steve bereits erwähnte, eine der größten Großrohrleitungen für Wasser und Abwasser in den Kommunen. Aber auch unser Epoxidgeschäft ist ein größerer Lieferant von Beschichtungen für alle Infrastrukturbrücken und -strukturen. Da diese Mittel an die Kommunen und Regierungen fließen, werden wir eine höhere Nachfrage sowohl nach PVC als auch nach Epoxid sehen.Turner Hinrichs: Okay. Das macht sehr viel Sinn. Danke für die Farbe. Ich habe mich auch gefragt, ob Sie uns an Ihre Sicht auf die Gewinnmarge von HIP im Zyklus vom Tiefpunkt bis zum Höhepunkt erinnern könnten. Und hat sich das mit Mix überhaupt geändert?Steve Bender: Nein. Ich denke, was Sie gesehen haben, ist die sehr belastbare Fähigkeit des Unternehmens, sich entsprechend den Marktbedingungen zu skalieren. Und Sie können die – ich denke, die Leistung in diesem Markt, in dem wir Wohnraum haben, bei etwa 1,4 Millionen beginnen, im Laufe des zweiten Quartals durchschnittlich mit einer immer noch bestehenden Marge – EBITDA-Margen im Bereich von 22 %. Wenn Sie also an das Geschäft und seine Skalierbarkeit denken, denken wir, dass es ein sehr gutes Geschäft ist und sicherlich in der Lage ist, weit über die Margen hinauszugehen, die wir selbst unter diesen Marktbedingungen erzielen. Angesichts der Stärke unserer Produktmarken, der Kundenbeziehungen und der Innovation, die aus diesem Geschäft resultiert, weil es, wie Sie sich denken können, sehr markenorientiert ist, glauben wir, dass es gute Chancen hat. Wir haben keine spezifischen Leitlinien zu den Margen abgegeben, die über die aktuellen Leitlinien hinausgehen, die wir bereitgestellt haben. Aber ich würde sagen, dass wir in diesem Geschäft ein gutes, solides Aufwärtspotenzial sehen.Turner Hinrichs: Großartig. Danke schön.Steve Bender:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Eine Minute Bitte. Unsere nächste Frage kommt von Michael Sison aus Wells Fargo. Sie können fortfahren.Michael Sison: Hi guten Morgen. Albert, wenn Sie nach der Boral-Transaktion über Ihr Portfolio nachdenken, was – gibt es noch andere Produktlinien oder Bereiche, die Sie gerne akquirieren würden, um das Geschäft weiter und längerfristig auszubauen?Albert Chao: Nun, wir sind mit unserem PEM- und HIP-Geschäft sehr zufrieden und verfügen über neun strategische Geschäftseinheiten. Jeder von ihnen ist führend in den Märkten auf der ganzen Welt, und wir können sowohl auf diesen neun Plattformen als auch auf potenzieller Integration, vertikaler Nachbarschaft usw. organisch wachsen. Wie Steve bereits erwähnt hat, stehen wir im ständigen Dialog mit verschiedenen Parteien, die nach Möglichkeiten suchen, und führen viele interne Studien zur Beseitigung von Engpässen durch, wo wir Möglichkeiten auf den Märkten haben und auch unsere Kosten senken. Kostensenkung ist eine wichtige kontinuierliche Verbesserung großen Teil unserer internen Initiativen und Zuverlässigkeit. Wir arbeiten also an all diesen Bereichen, aber natürlich beschäftigen wir uns auch mit externem anorganischem Wachstum.Michael Sison: Habe es. Und dann nur als Nachtrag. Wenn China sich weiter erholt, wird China am Ende wieder PVC importieren? Und wenn sie anfangen, PVC zu importieren, was denken Sie oder wie wirkt sich das Ihrer Meinung nach auf die Margen hier in den USA aus und wie viel wird sich daraus ergeben?Albert Chao: Ich denke, dass es sehr gut sein wird, solange China aufgehört hat, PVC zu exportieren. Wie Sie wissen, zeigen wir meiner Meinung nach in unseren Investor-Investment-Investor-Folien, dass der weltweite Zuwachs an Chloralkali- und PVC-Kapazitäten unter dem BIP-Wachstum liegt. Und typischerweise betrachten wir als Maßstab etwa das BIP-Wachstum. Und wie schon viele Jahre und bei künftigen Projekten liegen die Kapazitäten unter dem BIP-Wachstum. Daher glauben wir, dass das Geschäft und auch – es wird viel Energie benötigt, um Ethylen herzustellen, um Chlor zu erzeugen, und die USA sind bei weitem der Produzent mit den niedrigsten Energiekosten der Welt. Wenn wir also einen Stückvorteil und einen Energievorteil haben, sind wir gegenüber allen anderen Herstellern von PVC und Chlorid auf der Welt viel wettbewerbsfähiger. Aufgrund fehlender Neuinvestitionen und unserer Kostenposition können wir in unserem Geschäft weltweit wirklich eine sehr gute Position einnehmen.Michael Sison:Danke schön.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage kommt von Frank Mitsch von Fermium Research. Sie können weitermachen.Frank Mitsch: Vielen Dank und guten Morgen. Ich denke, die Aussprache war nah genug. Mir ist aufgefallen, dass die Lagerbestände sequenziell um 9 % gesunken sind. Ihr Lagerbestand ist sequenziell um 9 % gesunken, und ich gehe davon aus, dass ein Teil davon auf den Ausverkauf des Lagerbestands aufgrund ungeplanter Ausfallzeiten oder niedrigerer Preise zurückzuführen ist. Können Sie also über einige der dortigen Faktoren sprechen und darüber, was wir in dieser Hinsicht erwarten sollten?Albert Chao: Ja. Also, Frank, guten Morgen. Und Sie haben Recht, aufgrund einiger der geplanten und ungeplanten Ausfälle sind die Lagerbestände gesunken, weil wir während dieser Ausfälle natürlich nicht produziert haben, sondern verkauft haben, und das hat natürlich Auswirkungen auf die Lagerbestände. Aber wenn Sie darüber nachdenken, wo – so wie wir darüber nachdenken, wo sich die Produzenten befinden – wir kümmern uns weiterhin darum, unsere Produktionsmengen anzupassen und sie an die Marktnachfragebedingungen anzupassen. Wenn wir darüber nachdenken, würde ich also sagen, dass die Lagerbestände im Laufe der zweiten Jahreshälfte eher auf mittlerem Niveau liegen dürften. Und wenn wir darüber nachdenken, sowohl Vinyl als auch Polyethylen.Frank Mitsch: Okay. Danke schön. Und eines der Merkmale der letzten Telefonkonferenz war, glaube ich, dass es sich bei den Lagerbeständen um den Abbau von Lagerbeständen bei Kunden usw. handelte. Haben Sie das Gefühl, dass sich die Nachfrage in all Ihren Geschäftsbereichen auf einem gleichbleibenden Niveau befindet, oder gibt es Unternehmen, bei denen immer noch ein gewisser Lagerabbau zu verzeichnen ist?Albert Chao: Ja. Ich würde sagen, Frank, dass der Lagerabbau in diesem Geschäft vor fast einem Jahr begonnen hat und sich Ende letzten Jahres noch beschleunigt hat. Ich würde also sagen, dass wir uns an einem Punkt befinden, an dem die Lagerbestände unserer Kunden, würde ich sagen, auf einem niedrigen bis niedrigen bis mittleren Niveau liegen. Deshalb würde ich nicht sagen, dass es weiterhin zu Lagerabbau kommt. Das liegt derzeit hinter uns.Frank Mitsch:Großartig.

Steve Bender:Frank, ich möchte auch hinzufügen, dass unsere Kunden angesichts der hohen Zinssätze und der Unsicherheit in der Wirtschaft sehr darauf achten, nur dann zu bestellen, wenn sie es brauchen.Frank Mitsch: Das ist sehr hilfreich. Danke schön.Steve Bender:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment bitte. Unsere nächste Frage stammt von John Roberts, Credit Suisse [ph]. Sie können fortfahren.John Roberts: Rechts. Danke schön. Zurück zu Bauprodukten: Haben Sie ein Gespür für die Divergenz zwischen Neubau- und Sanierungsaktivitäten?Albert Chao: John, ich würde sagen, dass wir auf beiden Seiten dieses HIP-Geschäfts eine anhaltend starke Nachfrage gesehen haben. Die Nachfrage nach Reparaturen und Umbauten ist also sehr groß. Und angesichts der durchschnittlichen Startzahl von 1,4 Millionen können Sie erneut erkennen, dass ein widerstandsfähiges Unternehmen in der Lage ist, sich an im Jahresvergleich geringere Volumina anzupassen und dennoch weiterhin gute Leistungen zu erbringen. Daher würde ich sagen, dass sich die Neubauaktivitäten in den Bereichen Reparatur und Umbau in beiden Anfängen auf beiden Seiten des HIP-Geschäfts weiterhin gut entwickelten.John Roberts: Und dann haben Sie bemerkt, dass das Handelsvolumen an Chlor im Vergleich zum Vorquartal gestiegen ist. War die Verfügbarkeit angesichts der Schwäche bei Vinyl deutlich höher oder war die Nachfrage bei Chlor tatsächlich stark?Albert Chao:Wissen Sie, im Sommer nimmt die Wasseraufbereitungsaktivität mit Chlor zu, und das ist ein Teil dieser Geschichte, John.John Roberts: Okay. Danke schön.Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Einen Moment. Unsere letzte Frage kommt von Hassan Ahmed von Alembic Global Advisors. Bitte fahren Sie fort.Hassan Ahmed:Guten Morgen, Albert und Steve.Albert Chao:Guten MorgenHassan Ahmed: Frage zur ECU-Preisgestaltung. Die Betriebsraten scheinen weltweit recht niedrig zu sein. Ich weiß jedoch, dass die Preise für Natronlauge in letzter Zeit gesunken sind, aber auf ECU-Basis sind die Preise im Vergleich zur Vergangenheit weiterhin recht hoch. Meine Frage ist also wirklich, wie nachhaltig diese Preisniveaus sind.Albert Chao: Nun, die Nachfrage nach Chlorderivaten ist immer noch stark. PVC, das haben wir weltweit erwähnt, obwohl es gekommen ist – die globalen Preise haben ihren Tiefpunkt erreicht. Wir glauben, dass wir uns verbessern werden. Und die Nachfrage nach Wohnraum ist unserer Meinung nach sowohl bei Neubauten als auch bei Reparaturen und Umbauten immer noch ziemlich stark. Und die weltweite Nachfrage in Indien geht aus dem Monsun hervor und die Nachfrage kommt zurück. Ich denke also, dass der Chlorbedarf sehr, sehr hoch ist, aber ich muss sagen, dass er wirklich seinen Höhepunkt erreicht, aber dann wieder nach unten geht. Ich denke, dass Ätzen weit entfernt von der allgemeinen Industrietätigkeit ist. Und in den USA haben wir bisher immer noch ein positives BIP. Und ich denke, dass die meisten Länder der Welt ein mögliches BIP in Europa und Asien haben, allerdings auf einem niedrigen Niveau. Wenn sie sich also verbessern, denke ich, dass die Nachfrage stark sein wird, und noch mehr, wie ich bereits erwähnt habe, werden weltweit nur sehr wenige neue Kapazitäten hinzugefügt, da die Nachfrage weiter wächst, wodurch sich das Angebot-Nachfrage-Verhältnis in Zukunft verschärfen wird.Hassan Ahmed: Verstanden. Sehr hilfreich. Und einfach dort weitermachen, wo Sie aufgehört haben, was die Dynamik von Angebot und Nachfrage bei Chlorvinyl betrifft. Sehen Sie, eine der Tugenden oder positiven Aspekte der Chlorovinyl-Geschichte war, wie ich es nenne, der Mangel an Investitionen in das Angebot, oder? Und einer Ihrer großen Konkurrenten hat kürzlich darüber gesprochen, eine Art Chlorovinyl-Investition insbesondere in Texas in Betracht zu ziehen. Wie sehen Sie nun die Angebots-Nachfrage-Situation angesichts dieser Ankündigung? Haben Sie immer noch das Gefühl, dass dieser Markt mittel- bis längerfristig unterversorgt sein und sich weiterhin verschärfen wird?A – Albert Chao: Nun, wie ich bereits sagte, gibt es weltweit eine Unterversorgung. Ein Plan würde also keinen großen Unterschied machen, da, wie Sie wissen, das Vinylgeschäft, anders als das Olefingeschäft, das andere Geschäft, sehr stark integriert ist. Sie benötigen viele Investitionen, sei es in Chlor-, Kraftwerks- oder Erneuerungskraftwerke, Ethylenanlagen sowie VCM, EDC und PVC. Es handelt sich um eine sehr umfassende, sehr umfangreiche Investition und ein sehr saisonales Geschäft. Wir blicken also ausschließlich auf die Kapitalrendite. Wir haben sicherlich bereits erwähnt, dass wir auf organisches Wachstum achten und herausfinden, was uns auf lange Sicht eine bereinigte Rendite bringen wird, außer den Kapitalkosten. Wir blicken also nicht auf kurzfristige Renditen, sondern auf eine langfristige Basis. Wie Sie wissen, war dieses Geschäft auf lange Sicht in der Vergangenheit eine Herausforderung. Und China ist eines der großen Probleme. Und als Ganzes – wie alles in unserer Branche – hat das, was China tut, enorme Auswirkungen und China führt seine eigene Überprüfung der Doppelkontrollenergie und der globalen Erwärmung durch, in welchem ​​Bereich es Investitionen und den Ausstieg aus einigen Hochenergieindustrien zulassen möchte . Das alles passiert also, und es herrscht weiterhin Unsicherheit, wie die Zeit zeigen wird.Hassan Ahmed: Sehr hilfreich, Albert. Vielen DankA – Albert Chao:Gern geschehen.Operator: Danke schön. Zurzeit zeige ich keine weiteren Fragen. Und jetzt möchte ich die Konferenz für die Schlussbemerkungen wieder an Jeff Holy zurückgeben.Jeff Holy: Danke schön. Vielen Dank an alle, die an der heutigen Telefonkonferenz teilgenommen haben. Wir hoffen, dass Sie bei unserer nächsten Telefonkonferenz wieder dabei sein werden, um unsere Ergebnisse für das dritte Quartal 2023 zu besprechenOperator: Danke schön. Damit ist die heutige Telefonkonferenz abgeschlossen. Danke für Ihre Teilnahme. Sie können die Verbindung jetzt trennen.